摘要:随着经济的全球化，我国企业的并购事件也越来越多。当前，大量的并购事件表明，企业并购成败的关键是协同效应的实现。而协同效应的认识、协同效应的识别、协同效应的实现等问题，对我国企业的并购活动具有重要的理论和实践意义。

全文分四个层次：第一，对研究的背景意义、内容框架、方法以及研究现状作了介绍；第二，阐述了并购相关理论及协同效应理论；第三，在总结和借鉴前人研究成果的基础上，在理论上探讨企业并购协同效应的实现，随后分管理、经营和财务协同效应三方面，来构建企业并购的协同效应的分析框架；第四，这是本文的实证分析部分，以前面理论的研究为铺垫，用一并购案例来加以验证。

本文主要是用定性加定量的方法构建出分析框架，以此来分析评价企业并购是否实现其协同效应。在评价当时，本文并不是笼统地对企业是否获得了并购的协同效应进行评价，而是较为详细的分为三部分来进行评价：管理的协同效应、经营的协同效应和财务的协同效应。

本文最后结合宝钢集团的并购实例对协同效应的实践过程进行了具体的分析。而从宝钢和八一钢铁并购前后的对比中可以看出：不管是在管理协同效应上，经营协同效应上，还是在财务协同效应上，此次并购并没有实现其所谓的协同效应。从一定的程度上来讲，宝钢收购八一钢铁后企业的价值之和并没有大于并购前。

关键词 企业并购；协同效应；财务分析

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

1.1研究的背景及意义-1

1.1.1研究背景-1

1.1.2研究意义-2

1.2文献综述-2

1.2.1国外研究-2

1.2.2国内研究-2

1.3研究内容与方法-3

1.3.1研究内容-3

1.3.2研究方法-4

2企业并购协同效应理论-5

2.1企业并购协同理论-5

2.1.1效率理论-5

2.1.2代理理论-5

2.1.3市场势力理论-5

2.1.4税负效应理论-5

2.2企业并购协同效应方法论-5

2.2.1企业价值法-5

2.2.2企业绩效法-6

3企业并购协同效应分析体系-7

3.1企业并购协同效应的来源分析-7

3.1.1管理协同效应-7

3.1.2经营协同效应-7

3.1.3财务协同效应-7

3.1.4无形资产协同效应-7

3.2企业并购协同效应的财务分析-8

3.2.1管理协同效应的财务分析-8

3.2.2经营协同效应的财务分析-9

3.2.3财务协同效应的财务分析-10

4企业并购协同效应的案例分析-11

4.1钢铁行业分析-11

4.1.1国外钢铁行业现状-11

4.1.2国内钢铁行业现状-13

4.2宝钢并购八一概况-14

4.2.1并购背景-14

4.2.2并购经过-14

4.2.3并购动机-15

4.3宝钢并购八一的财务分析-15

4.3.1管理协同效应上的财务分析-17

4.3.2经营协同效应上的财务分析-21

4.3.3财务协同效应上的财务分析-25

结论-29

致谢-30

参考文献-31

附录-32