摘要：2010年4月16日，我国第一支股指期货沪深300上市，开启了我国股指期货交易市场。由于起步较晚，我国股指期货仍处于初步发展阶段，自2015年9月实施最为严厉的股指期货交易限制，到2017年2月起逐步修正的四次松绑措施，各项政策也在不断地变化调整，使股指期货交易更好地适应我国证券交易市场环境。

本文以2015年8月至2019年8月沪深300股票指数及股指期货月度日均收盘价和成交量数据为研究对象，利用时变参数的VAR模型，研究沪深300股指期货在政策调整过程中与股指现货的相互影响关系以及价格发现功能的发挥。结果显示，股指期货的价格发现功能受到限制措施的影响明显，限制措施出台后，股指期货与现货的相互影响关系减弱，期货市场的价格发现功能较难实现；限制措施松绑后，随着股指期货保证金比例降低以及交易量的恢复，股指期货市场能够更敏捷地反映各类信息，有效发挥价格发现功能。

关键词：沪深300股票指数 沪深300股指期货 TVP-VAR模型 MCMC模拟 脉冲响应

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摘要

ABSTRACT

一、引言-3

二、文献综述-3

2.1 国外文献综述-3

2.2 国内文献综述-4

2.3 实证方法综述-5

2.4 总述-6

三、理论分析-6

3.1 价格发现机制-6

3.2 统计分析-8

四、模型和数据-10

4.1 模型-10

4.2变量选择-11

4.3数据-12

五、实证分析-12

5.1 马尔科夫链蒙特卡洛模拟（MCMC）-12

5.2动态影响关系分析-14

5.3实证小结-19

六、基本结论及建议-19

6.1 基本结论-19

6.2 对策与建议-19

参考文献-22

致谢-24