摘 要：本文是以奥地利商业周期理论为基础，以哈耶克货币理论为指导，理论分析和实证分析相结合对从奥地利商业周期视角对僵尸企业形成原因进行研究。首先，本文归纳了国内外对僵尸企业的研究现状，并进行评价分析，为本文的研究提供借鉴和开启思路；其次，本文详细介绍了奥地利学派商业周期理论相关概念和僵尸企业的有关界定。接着，建立相关模型对哈耶克货币理论的传导机制进行模型分析，初步验证从奥地利商业周期理论视角研究僵尸企业成因的合理性，为下文的研究提供了理论支撑与指导。然后，通过我国 2008 年到 2016 年上市公司相关财务数据对货币扩张与企业投资行为进行了实证分析，共提出 2 个假设，共选取 1981 个样本数据，运用 SPSS19.0 和 EXCEL2016 软件，检验货币扩张与企业投资支出之间的关系，由此得出企业投资支出与货币扩张呈正相关的结论，再进一步分行业检验重、轻行业的投资支出受货币扩张的影响程度的不同，得出了重工业的投资支出受货币扩张影响更大的结论；最后，检验企业投资支出对僵尸企业的形成影响，提出 1 个假设，得出了重工业投资支出与其形成僵尸企业呈正相关的结论，揭示僵尸企业的形成机理，为相关各方抑制僵尸企业形成提供参考和建议。

关键词：奥地利商业周期理论、哈耶克货币理论、企业投资、僵尸企业

目 录

摘 要

Abstract

一、绪论.5

（一）研究背景及意义5

（二）国内外研究现状5

1.国外研究现状5

2.国内研究现状6

（三）本文的研究思路8

二、文献综述.9

（一）僵尸企业9

1.僵尸企业的定义9

2.僵尸企业对经济运行的影响9

3.我国处理僵尸企业的困境10

（二）奥地利商业周期理论（ABCT）.10

1.奥地利商业周期理论（ABCT）概述.10

2.奥地利商业周期理论（ABCT）的发展历程.11

3.哈耶克经济周期理论与哈耶克三角11

4.明斯基金融不稳定假说14

（三）哈耶克货币理论的模型分析15

1.作出假设15

2.变量定义与模型建立15

3.模型分析15

三、货币扩张与企业投资支出的实证研究16

（一）研究假设16

（二）数据来源与样本选取16

1.数据来源16

2.样本选取16

（三）变量定义与模型设计17

1.变量定义17

2.模型设计17

（四）实证研究18

1.全样本描述性统计分析18

2.全样本相关性分析19

3.全样本回归结果分析20

4.分行业进一步分析20

（五）实证结果分析21

四、 企业投资支出与僵尸企业形成的实证研究22

（一）研究假设22

（二）数据来源及样本处理22

1.数据来源22

2.样本处理22

（三）变量定义与模型设计23

1.变量定义23

2.模型设计23

（四）实证研究24

1.描述性统计分析24

2.重、轻工业相关性分析24

3.重、轻工业回归结果分析25

（五）实证结果分析25

五、研究结论与建议.26

（一）研究结论26

（二）对抑制僵尸企业形成的启示26

（三）本文的创新点和不足27

参考文献.28

致谢.31

附录.32