摘要：随着我们国家经济快速发展下，并购活动越来越多，无论是对内还是对外。根据有关数据显示，在2015年，中国并购市场共完成交易2,692起，并购活动披露金额案例2,317起，较2014年的1,929起大增39.6%，披露的交易金额达到1.04万亿元，同比增长44.0%，平均并购金额为4.50亿元。并购可以在很多方面收益巨大，比如迅速扩大经营规模、优化资源配置、提高市场占有率等。而并购带给我们的问题还有很多值得我们去思考。

本文以宝能集团与万科集团股权争夺为主线，主要对宝能集团杠杆并购万科的动因、方式及财务风险进行分析。首先，对论文背景及相关支撑性理论进行概述。其次，对案例发生方的介绍以及案例发生过程的概述。然后，对并购案例进行分析，分析得宝能集团并购动因为五个方面：一是财务协同效应，二是经验成本曲线效应，三是预期财务效应，四是降低财务融资成本，五是投机行为。采用的并购方式是非善意并购。主要的财务风险在四个方面：估值风险、融资风险、支付风险、整合风险。最后，结合之前所涉及的风险种类提出风险防范措施。

关键词：并购；并购动因；财务风险 

目录

摘要

Abstract

1.引言-1

1.1选题背景及意义-1

1.1.1选题背景-1

1.1.2 选题意义-1

2.相关理论概述-2

2.1并购的概念及类型-2

2.1.1 企业并购的概念-2

2.1.2 企业并购动因-2

2.2 杠杆并购方式的概念与特点-2

2.2.1 杠杆并购的概念-2

2.2.2 杠杆并购的特点-3

2.3企业并购的财务风险综述-3

2.3.1 企业并购财务风险内涵-3

2.3.2 并购财务风险类型-3

3.并购案例介绍-5

3.1 案例参与方背景概述-5

3.1.1 事件前夕万科集团基本情况概述-5

3.1.2 宝能集团基本情况概述-5

3.1.3 钜盛华背景概述-5

3.1.4 前海人寿背景概述-6

3.2 案例的始末-7

4.宝能收购万科案例分析-8

4.1 宝能以万科为并购目标背景及动因分析-8

4.1.1 并购产生的背景-8

4.1.2 宝能集团收购万科的动因及方式分析-8

4.2 宝能集团杠杆并购财务风险分析-9

4.2.1 估值风险-9

4.2.2 融资风险-10

4.2.3现金支付方式风险-11

4.2.4整合风险分析-11

5.并购财务风险的防范策略-13

5.1 估值风险防范策略-13

5.2 融资风险防范策略-13

5.3 支付风险防范策略-14

5.4 整合风险防范策略-14

5.4.1战略整合风险防范措施-14

5.4.2 文化整合防范措施-14

5.4.3 管理风险防范措施-14

参考文献-16

致  谢-17