摘要：股票流动性是资本市场的生命力所在。如果一个资本市场的流动性较强，那么投资者就可以以较低的成本完成交易和风险配置，也能使发行者的项目顺利融资。股票流动性对公司治理，管理者的投资决策起着重要作用。本文采用2016年沪A股上市公司财务数据为研究样本，使用Richardson（2006）残差度量模型，从微观市场结构角度，对股票流动性与公司投资效率之间的关系进行研究分析。结果显示，股票流动性会降低企业的非投资效率。股票流动性与公司投资效率呈正相关关系，即股票流动性越好的公司，投资效率越高。

关键词：股票流动性、投资效率、投资过度、投资不足

目录

摘要

Abstract

一、引言-5

二、国内外文献综述-6

（一）股票流动性文献综述-6

（二）投资效率文献综述-6

三、股票流动性与投资效率的理论分析与研究假设-7

四、股票流动性与投资效率实证研究设计-8

（一）样本选择与数据来源-8

（二）变量描述-8

（三）研究模型-9

五、实证研究结果与分析-9

（一）描述性统计分析-9

（二）相关性描述-10

（三）实证研究结果-11

六、研究结论与政策启示-12

参考文献-13

致谢-14