摘要：企业进行并购的时期与企业所在的生命周期阶段之间存在关系。本文以2002-2016年我国的上市公司为样本，以企业的并购次数衡量企业并购的活跃程度。通过研究不同领域企业在其生命周期：成长期、成熟期、衰退期，进行并购的次数发现，企业生命周期与并购活动之间的联系。本文运用计量统计的方法进行研究企业的生命周期与企业并购的活跃程度。经过实证研究发现：在以成长期、成熟期、衰退期划分企业的生命周期的阶段中，企业的并购活跃程度呈现U性曲线图。进一步研究发现，不同生命周期阶段，企业的股利政策、投融资等财务行为也不同。

关键词：生命周期；企业年龄；并购活跃程度；财务行为；股利政策

目录

摘要

Abstract

一、引  言-1

二、文献综述-2

(一) 企业的生命周期与股利政策-2

(二) 企业的生命周期与投资融资-2

(三) 企业的生命周期与并购活动-3

三、理论假设-3

四、实证设计-5

(一) 模型设计-5

1．Logit模型-5

2．最小二乘法（OLS）-6

(二) 变量构造与数据说明-6

1.样本来源-6

2.变量选择-7

五、数据特征及回归结果分析-8

(一) 描述性统计分析-8

(二) 变量间的相关性分析-9

(三) 并购概率与企业年龄的关系-10

(四) 并购规模与企业年龄的关系-11

六、结论与建议-12

参考文献-14

致谢-16