摘要：离在岸人民币汇率价差通过套利投机行为影响国际资本流动，干扰宏观经济政策的效果。本文依据凯恩斯学派的资产需求理论、利率平价理论，选取相应的经济指标，研究离岸和在岸人民币汇率价差形成机理，同时建立向量自回归模型，运用该模型对2011年至2017年人民币汇率价差、利差、升贬值预期和香港人民币货币存量月度数据进行实证分析，分析汇率价差同汇率影响因子的动态关系，并就离岸人民币市场监测重点等方面提出建议。

关键词：离岸人民币；汇率价差；VAR模型

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文献综述-1

2.1  国外研究现状-1

2.2  国内研究现状-1

3  汇率价差的形成-2

3.1  离岸人民币政策概述-2

3.2  香港离岸人民币市场概述-2

4  汇率价差理论分析-3

4.1  汇率决定理论概述-3

4.1.1  资产需求理论-4

4.1.2  利率平价理论-4

4.2  汇率价差影响因素分析-5

5  实证分析-8

5.1  数据描述-8

5.2  模型选择-8

5.3  模型检验-9

5.3.1  平稳性检验及协整检验-9

5.3.2  滞后阶选择-10

5.3.3  格兰杰因果检验-11

5.3.4  建立VAR模型-12

5.3.5  脉冲响应分析-14

5.3.6  方差分解-15

5.3.6  结论-17

5.3.7  模型误差-17

6  政策建议-18

6.1  关注汇率预期-18

6.2  扩大离岸人民币业务-18

6.3  提高人民币流动性-18

参考文献-19