摘要：目前ETF产品的规模得到了市场的青睐并快速增长，但由于大部分的ETF产品都是采用了传统意义上的市值加权方法，市值加权能够体现出高估值股票对指数的影响，同时也存在诸多的不足。本文关注于中证500指数成分股，采用非市值加权的方式构建了Smart Beta策略产品，通过筛选各个选股候选因子，结合了综合Z评分方法，确定了有效选股因子总市值、企业价值、市净率和股息率；进而等权构建了新的股票投资组合。本文对模型在2016年1月至2021年2月期间进行了回溯，获得了92.19%的累计收益，17.84%的年化收益率，远高于同期的中证500 ETF收益，同时夏普比率为1.94，也高于中证500 ETF的0.29。本文得出相关结论，总结了模型的优点与不足，希望能为后来的相关产品研究提供一些借鉴。

 

关键词：Smart beta；非市值加权；综合Z评分

 

目 录

摘 要

Abstract

一、引言1

(一)研究背景及意义1

(二)文献综述2

1.非市值加权和市值加权2

2.Smart beta策略2

(三)本文创新3

(四)研究框架3

二、Smart beta的概念及设计理论4

(一)量化投资的基本概念4

(二)Smart beta策略产品5

1.Smart beta的设计理念5

2.待定候选因子的构建5

3.待定候选因子的有效性检验6

4.Smart beta策略的构建7

三、策略构建方案7

(一)数据来源及处理7

(二)策略有效因子确定7

(三)跟踪指数指数构建13

(四)策略回溯实证14

四、研究结论与展望15

(一)研究结论15

(二)不足与展望16

参考文献17

致谢