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摘要:负债经营对于企业来说是把双刃剑。企业通过负债可以扩大经营,带来超额利润。可以降低企业的综合资金成本,保持企业的控制权。但是,也正是因为负债,增大了企业经营的风险,减少了股东的财富,严重的,会带来财务杠杆的反作用,甚至会造成企业的破产。不同行业,甚至同一行业的不同公司,负债对于公司的价值都会产生不同的影响。 本文以房地产行业为主要的研究对象,对负债与公司价值的关系进行了探讨。文章选取了52家具有代表性的上市公司作为文章的研究样本,以这52家公司2012-2014三年的年报为主要数据来源,以托宾Q为被解释变量,资产负债率、流动负债率、银行借款融资比例、第一大股东持股比例等为被解释变量,利用Excel对数据进行整理并通过SPSS软件,对房地产上市公司的负债对企业价值影响进行实证研究,得出以下结论:第一,房地产上市公司资产负债率与企业价值负相关;第二,房地产上市公司流动负债率与企业价值负相关;第三,房地产上市公司银行借款融资比例对企业价值没有显著性影响;第四,房地产上市公司第一大股东持股比例与企业价值负相关。在文章最后,基于上述研究结论,并结合我国目前的经济状况,对房地产行业未来的发展提出相关政策建议。
关键词:负债;企业价值;房地产上市公司;相关性分析;政策建议
目录 摘要 Abstract 一、引言-1 (一)研究背景及意义-1 (二)研究的思路及研究的具体框架-3 (三)研究所采用的方法-5 二、理论分析与行业特征-6 (一)负债经营的基本原理-6 1.财务杠杆的定义-6 2.财务杠杆的原理-7 (二)公司价值的理论基础-8 (三)房地产行业的现状及特点-10 1.房地产行业的概述-10 2.房地产行业的特征-11 三、实证研究-14 (一)研究假设-14 (二)样本选取-16 (三)数据来源-17 (四)变量选择与度量-17 1.被解释变量-17 2.解释变量-18 3.控制变量-18 (五)描述性统计-20 (六)实证检验-21 (七)实证结果分析-24 四、研究结论与对策建议-25 (一)研究结论-25 (二)政策建议-25 1.依据经济形势,适当的调整负债比例-25 2.减少银行依赖,多元化融资-26 3.对企业的负债加强约束-26 4.强化上市公司的内部积累-26 5.分散股权,改变股权过度集中-27 (三)研究不足与展望-27 参考文献-29 致 谢-30 |