摘要:自从2010年3月31日正式实施以来，融资融券交易在我国获得了极大的发展和完善。作为金融市场中比较重要的交易形式，两种交易如何影响我国股票市场，产生了怎样的效果成为学者们热切讨论的话题。本文的研究目的和意义在于切实结合中国国情，用本土化的数据对该问题进行研究，根据实证结论为融资融券交易的改革和创新提供新的切入点。本文利用Eviews软件建立VAR模型对相关数据进行定量分析，从模型建立的结果探讨两种交易对股市波动性具有怎样的影响。此外文章以我国针对两种交易进行改革的政策变动实施时间为节点，分期剖析它们对股市波动性的影响，使各阶段影响结果脉络更加清晰化。最后文章结合前文结论，从投资者和证券公司两大交易主体角度，分析它们在融资融券中可能遇到的风险并提出应对措施。

关键词：融资融券 股市波动率 VAR模型

目录

摘要

一  引言-1

（一）研究目的和意义-1

（二）国内外研究现状-1

二  融资融券影响股市波动性的因素分析-4

（一）标的证券的扩容-4

（二）转融通政策的实行-5

（三）投资者的类型-5

三  融资融券影响股市波动性的作用机制-6

（一）加剧波动性的作用机制-6

（二）平抑波动性的作用机制-6

四  实证分析-8

（一）样本和指标选取-8

（二）转常规后至转融通实行前融资融券交易对股市波动性的研究-8

（三）转融通后至第四次扩容前融资融券对股市波动性影响的研究-14

（四）第五次扩容后融资融券对股市波动性的影响-19

五  实证结果原因分析及应对措施-26

（一）原因分析-26

（二）应对措施-27

参考文献-29