摘要：资本结构理论不仅仅是财务管理这门学科的内核，更是企业建立高效迅捷的筹资模式的指南针。本文是在代理理论、权衡理论以及优序融资理论等西方主流资本结构理论的基础之上，以苏宁易购为研究对象，通过大量阅读资本结构相关理论文献，首先从企业的资产总规模、偿债力、营运力、现金流量、收益性五个角度分析苏宁易购2016至2018年的经营现状，然后从负债比率、负债结构、权益资本三个角度对苏宁易购2016至2018年的资本结构现状进行分析，并与吉峰科技、豫园股份和华致酒行这三家专业连锁的同行业进行对比分析，对苏宁的资本结构主要从资产负债率、负债结构、权益结构以及融资偏好四个角度进行详细阐释，得出的结论是该公司的债务比率较为优良，但资本结构主要存在三方面的问题：一是短期负债在总负债中的比例过高；二是前三大股东的股权集中程度相对较高；三是商业信用融资和股权融资是苏宁易购的主要融资偏好。然后本文就该公司负债结构、融资偏好和股本结构的问题进行成因分析，最后结合相关理论与国内发展形势从宏微观两个方面给出苏宁易购的资本结构优化对策。

关键词：资本结构 股权融资 融资偏好 资产负债率 负债结构 

目录

摘要

Abstract

前言-4

一、资本结构理论概述-5

（一）相关概念界定-5

1.资本结构-5

2.财务杠杆效应-5

3.最优资本结构-5

（二）影响企业资本结构的因素-6

1.宏观因素-6

2.行业因素-6

3.微观因素-7

（三）资本结构优化的理论方法-7

1.MM理论-7

2.权衡理论-7

3.优序融资理论（啄食理论）-8

4.控制权理论-8

二、苏宁易购集团股份有限公司现状分析-9

（一）苏宁易购集团股份有限公司概况-9

（二）苏宁易购经营状况分析-9

1.资产规模分析-9

2.获利能力分析-9

3.偿债能力分析-11

4.营运能力分析-12

5.现金流分析-13

三 、苏宁易购资本结构问题及成因分析-15

（一）苏宁易购资本结构问题分析-15

1.债务比率分析-15

2.负债结构分析-16

3.股本结构分析-19

4.融资偏好分析-20

（二）苏宁易购资本结构存在问题的成因分析-21

1.负债结构不合理成因分析-21

2.再融资偏好成因分析-22

3.股权相对集中成因分析-23

四、苏宁易购资本结构优化对策-24

（一）宏观层面-24

1.加快债券市场创新-24

2.政府大力扶持-24

（二）微观层面-25

1.优化负债结构-25

2.减慢扩张性投资战略的步伐-25

3.加强经营能力-26

4.建立信任机制-26

5.促进融资渠道多元化-26

6.适当降低股权集中度-27

结论-28

参考文献-29