摘要：随着国家对医疗服务业政策的放开以及全民健康意识的提高，健康体检行业迎来良好的发展前景，许多企业急于通过上市融资来更好地抢占市场份额。但国内IPO上市审查要求十分严格，时间成本大，为此企业纷纷考虑境外上市和借壳上市。美年健康作为健康体检行业第一个国内上市的企业，也是目前市场规模最大的体检企业，其借壳上市与产业并购同步进行，在完成其既定上市目标的同时还成功收购了同行竞争对手，兼具代表性和特殊性。

在此背景下，本文选取美年健康借壳江苏三友作为研究案例。首先，归纳了借壳上市的概念及理论基础；其次，详细介绍借壳双方所处的行业背景，并对借壳上市的方案和实施进行描述，包括借壳双方的基本情况、借壳售壳的原因、交易过程以及实施后美年健康的后续整合、发展战略；再次，通过搜集整理数据，利用财务指标法和对比分析法，分析借壳上市对美年健康的行业地位及财务能力带来的影响；最后，依据此案例得出结论：借壳上市确为美年健康带来了积极影响，提高了其行业地位。企业在借壳上市前后，要选择合适的壳资源及借壳时机，可以恰当引入其他资本，注意做好后续的资源整合工作，确保长期发展。

关键词：美年健康  借壳上市  健康体检  行业整合

目录

摘要

ABSTRACT

前  言-3

第一章 相关概念与基本理论-4

一、相关概念界定-4

（一）壳与壳公司-4

（二）借壳上市-4

（三）借壳上市模式-5

二、基本理论基础-6

（一）效率效应理论-6

（二）协同效应理论-6

（三）信息信号理论-6

（四）委托代理理论-7

第二章 美年健康借壳上市动因及交易方案-7

一、交易双方所处行业介绍-7

（一）借壳方所处行业-7

（二）售壳方所处行业-8

二、交易双方介绍-9

（一）借壳方：美年健康-9

（二）壳公司：江苏三友-10

三、美年健康借壳上市双方动因-11

（一）美年健康借壳动因-11

1.节约上市成本，抢占市场份额-11

2.拓宽融资渠道，增强融资效率-12

3.利用广告效应，提高公司知名度-12

（二）江苏三友售壳动因-12

四、美年健康借壳上市基本交易方案-13

（一）重大资产置换-13

（二）发行股份购买资产-13

（三）发行股份募集配套资金-13

五、美年健康后续整合及经营战略-14

（一）人员整合-14

（二）治理结构整合-14

（三）财务整合-14

（四）经营战略-14

第三章 美年健康借壳上市的财务效果影响分析-15

一、借壳上市对行业地位的影响分析-15

二、借壳上市前后的财务指标分析-15

（一）偿债能力-16

（二）盈利能力-17

（三）营运能力-18

（四）发展能力-19

三、借壳上市前后与同行业财务指标分析-20

（一）偿债能力-20

（二）盈利能力-22

（三）营运能力-23

（四）发展能力-24

结  论-26

参考文献-28

致  谢-32