摘要：随着利率市场化进程加快，国内宏观大环境有所改善，但是经济结构化问题依然存在，结构性货币政策通过运用中期借贷便利、常备借贷便利、抵押补充贷款等政策工具，在维持良好的流动性的同时，有效维护了市场利率的稳定性。为促进经济结构性改革，引导商业银行降低企业融资成本，促进实体经济的恢复和发展，畅通利率传导机制发挥了重要作用。 

通过理论分析中期借贷便利工具对市场利率的影响机制，并运用 VAR模型实证分析 MLF 对不同利率指标的影响效应的实证结果表明，调整 1 年期 MLF 利率能够有效引导降低流动性风险，6 个月期中期借贷工具对期限溢价影响显著，我国结构性货币政策对市场利率的影响总体显著。 

根据理论分析及实证结果，提出以下建议：积极引导结构性货币政策精准滴灌，优化货币政策工具；积极疏通利率传导机制，适当运用政策利率引导；完善和创新中期借贷便利工具等对策建议。 

关键词：结构性货币政策；中期借贷便利；市场利率 

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景和研究意义 . 1

1.研究背景  1 

2.研究意义  1

（二）研究方法 . 1

（三）创新和不足 . 2

二、文献综述-2

（一）关于结构性货币政策的相关研究 . 2

（二）传统型货币政策和创新型货币政策的相关研究  2

（三）MLF 对市场利率的影响效应研究  3

三、结构性货币政策的概况-3

（一）结构性货币政策工具介绍 . 3

（二）中期借贷便利的形成与发展 . 4

（三）中期借贷便利工具的特点 . 5

1.担保品有一定范围  5

2.MLF 种类多样  5

3.中期借贷便利利率相对较低  6

（四）MLF 影响市场利率的理论分析  7

（五）中期借贷便利工具的作用 . 8

1.中期利率有效引导利率下调  8

2.能够引导市场利率围绕央行政策利率波动  9

四、实证分析和结果-9

（一）变量的选取  10

1.样本区间和数据来源 . 10

2．变量的描述性分析  10

3.数据处理和稳定性检验 . 11

（二）模型的选择和构建  11

1. MLF 对Shibor-1W 的影响效应分析 . 12

2.基于信用风险溢价的 VAR 模型 . 14

3.基于期限溢价的VAR 模型 . 16

（三）结论  19

三、对策建议-19

（一）充分利用结构性货币政策精准滴灌 . 20

（二）积极疏通利率传导机制  20

（三）完善和创新MLF 品种  21

（四）加强货币政策与宏观审慎相结合  21 

参考文献-23

致谢