摘要：横向并购已成为酒店行业近年来的发展趋势，首旅并购如家、锦江先后并购维也纳和铂涛、万豪并购喜达屋等。但并购是把双刃剑，可能扩大企业规模，促使企业发展，也可能暴露企业更多问题，发生危机。本文通过案例研究，先定性研究首旅并购如家的整合举措，再通过财务指标法从财务协同效应、管理协同效应和经营协同效应三个方面构建评价体系，分析此次并购中首旅获得的协同效应，根据案例总结经验，为后期并购提供启示。

关键词：横向并购；协同效应；首旅酒店；如家酒店

目录

摘要

Abstract

1  绪论-1

1.1 研究背景及意义-1

1.1.1研究背景-1

1.1.2研究意义-2

1.2 研究目的-2

1.3研究内容与方法-2

1.3.1主要研究内容-2

1.3.2主要研究方法-5

1.4 国内外研究现状-5

1.4.1横向并购的协同效应研究-5

1.4.2 并购协同效应评价方法的研究-6

1.4.3文献评述-6

2  理论基础-7

2.1 横向并购协同效应的理论基础-7

2.1.1横向并购的定义-7

2.1.2并购协同效应的定义-7

2.1.3并购协同效应的分类-7

2.2 横向并购协同效应的评价方法-8

2.2.1财务协同效应的评价方法-8

2.2.2管理协同效应的评价方法-8

2.2.3经营协同效应的评价方法-8

3  首旅酒店横向并购如家案例介绍-9

3.1 并购环境概述-9

3.2 并购双方简介-10

3.2.1并购方——首旅酒店-10

3.2.2被并购方——如家酒店-11

3.3 并购动因分析-11

3.3.1扩大集团规模，丰富酒店品牌体系，提高市场竞争力-11

3.3.2经济性酒店市场趋于饱和，中高端酒店快速崛起-12

3.3.3引入携程，推动“互联网+”战略-12

3.3.4实践国有企业混合所有制改革-12

3.4 并购过程简介-12

3.4.1现金收购如家酒店非主要股东65.13%的股权-13

3.4.2发行股份收购如家主要股东所持34.87%的股权-14

3.4.3配套再融资-15

3.5 为实现协同效应分析所采取的措施-16

3.5.1管理层换新，事业部重构-16

3.5.2加强人才培养，实现人才共享-17

3.5.3建立全系列酒店，发展中端酒店，转型“轻资产”运营模式-17

3.5.4优化IT系统，升级会员体系，融合品牌价值-17

4  首旅酒店横向并购如家协同效应分析-18

4.1 财务协同效应分析-18

4.1.1股票价值分析-18

4.1.2偿债能力分析-19

4.2 管理协同效应分析-22

4.2.1期间费用分析-22

4.2.2企业运营效率分析-23

4.3 经营协同效应分析-24

4.3.1市场份额分析-24

4.3.2盈利能力分析-25

4.3.3发展能力分析-27

5  研究结论与启示-28

5.1 研究结论-28

5.2启示-29

5.2.1并购应符合市场发展趋势和政策导向-29

5.2.2并购双方资源互补，细分市场避免内部竞争-30

5.2.3信息系统一体化促进资产管理效率-30

5.2.4整合过程中注重人才培养与保留-31

参考文献-32