摘要:负债融资在现代企业眼中，正成为一种越来越重要的融资方式。负债融资的情况下，企业会受到其财务杠杆效应的影响。企业乐于建立财务杠杆，以期获得杠杆收益，一方面为企业的所有者带来好处，另一方面也能加速自己的发展进程。但是，财务杠杆效应是一把双刃剑，它还会给企业带来各种风险，让企业处于更大的未知当中，有时甚至会带来成倍的亏损和其他问题。因此，正确认识、并合理使用负债融资下的财务杠杆效应，是现代企业决策者所必需掌握的技能。

本文理论与实际相结合，先从负债融资和财务杠杆的概念出发，推导并衡量分析财务杠杆的公式和运作机制。经过一些基础知识的阐述后，作者选取了上海证券交易所的上市企业，即光明乳业，为研究对象，以财务杠杆系数、资产负债比率等财务指标为研究方法，以光明乳业近十年的财务报告为数据来源，对其进行探究。在分析的过程中，本文先总体计算其财务杠杆规模趋势，并选取了四个典型的时间点来分析评价光明乳业对于财务杠杆使用的决策。随后，作者开始阐述利用财务杠杆所能带来的收益和风险，并就此提出一些合理使用财务杠杆的建议。

关键词：财务杠杆效应 负债融资 资本结构

目录

摘要

ABSTRACT

前  言-3

一、关键概念界定-4

（一）负债融资的定义-4

（二）财务杠杆效应的定义-4

二、光明乳业负债融资中财务杠杆效应衡量和分析-5

（一）数据来源和衡量公式-5

（二）财务杠杆规模的数据衡量和分析-5

（三）财务杠杆效应的数据衡量和分析-7

1.指标选择与影响因素-7

2.光明乳业负债融资下的财务杠杆正效应和财务杠杆负效应-7

三、利用财务杠杆效应的优势-11

（一）获得财务杠杆收益-11

（二）负债利息抵税-11

（三）优化资本结构-13

（四）积极信息传递-13

四、利用财务杠杆的劣势-14

（一）增加财务风险-14

（二）股权债权利益冲突-14

五、有效发挥财务杠杆效应的建议-15

（一）科学预测息税前利润等财务指标-15

（二）选择最优负债配置组合-15

（三）建立财务杠杆预警机制-16

（四）拓展其他融资渠道-16

（五）考虑宏观市场环境的趋势-17

结论-17

参考文献-19

致谢-20