摘 要：让我们把目光着眼于我国二十世纪九十年代的中后期，福利制度的分配房产的制度取消了之后，我国的房地产行业便拉开了史无前例、迅猛发展的序幕。随着十九大的顺利召开，我们党中央、国务院新的一届领导班子的执政，习总书记首次对房地产行业的市场提出了具有建设性的意见，要求从供给端来对房地产市场进行新的一轮改革，而抛弃过去的老旧模式，这样一来，就从我国党中央的最高层级上，为我国的房地产行业的市场的之后未来十年的发展指明了前进的方向。会议一经召开，变引发了全国各地学者的积极讨论，不断有学者发声：深化房地产行业的供给侧结构性改革，对我国目前房地产行业混乱的发展有着极其重要并且深远的意义。不可否认的是，我国目前的经济增长离不开我国房地产行业所带来的无与伦比的贡献意义，房地产行业完完全全可以独立带动着与其有关的上中下游相关产业的进步，极大的促进了与之有关产业链的蓬勃生机。但是，同样不可小觑的是，近几年，非理性的过高的房价也早已被人民大众所怀疑与争议，过高的房价早就已经超出了普通中产阶级的承受范围，同时很多人看到了房地产行业的高额的利润，过度的投资也已经造成了房地产行业出现大的泡沫。在当前我国经济正处于转型升级的时候，制造业企业作为原本的实体经济的主体，也在面临着严峻的挑战，这几年，不仅我们国家，世界上发达国家、发展中国家的制造业都面临着市场逐渐低迷、相关制造成本的不断高涨、以及各行各业的劳动力问题经常不足等等这样各不相同的处境，由此便可能让我国的制造业的一些企业的“日子”过得更加的艰难。如此一对比，不难发现，不论哪个国家的房地产业，不论是开发的前期、亦或是中后期，都有着特别高的回报率，这样一来便和制造业形成了两极分化的局面，这样一来，制造业企业中的管理层就开始考虑要不要转型投资到高昂利润的房地产行业，制造业发展就更加的举步维艰了。目前的形势下，我国传统的制造业行业的发展已经面临着相当严重的瓶颈，那么，我国制造业当前的困境，是否和我国房地产业的过度投资有着或多或少的联系呢？

房地产行业的市场不断的繁荣，在我国 31 个省份中，难道全部是拉动了制造业的发展吗？

为了回答以上的问题，笔者构思的本篇研究论文，笔者打算在本篇论文中，运用理论分析的方法和实证证明的方法，更加深度的研究房地产行业的一部分投资，看看能否真的对制造业产生一定的规模影响。首先，笔者通过参考了前人已经生成的相关研究的理论，运用逻辑分析的方法，从各个不一样的角度，分析出了我国的房地产行业的一部分投资对我国的制造业所带来的规模影响，其中涉及到诸多学术理论，如产业关联方面的利润理论，托宾 Q 理论（Tobin’s Q）等有关的理论研究。其次，笔者通过查阅了诸多的媒体资料，具体分析了我国房地产行

业和制造业行业的发展现状。最后，本文通过查找了全国 31 个省份的面板数据，选取了 2005-2016 年近十二年来的数据信息，实证分析了不同地区之间的不同情况，得到的较为满意的实证结果。

本文就实证的分析结果，得到了如下的分析结论：我国的房地产行业投资确实对制造业存在着或多或少的“挤出效应”方面的问题，但是要分地区看待，不同的地区的房地产的投资，对制造业的挤出的程度、大小是不一样的。第一，在我国的西部地区中的省份，房地产行业的投资甚至还没有完全对制造业产生明显的挤出效应，甚至西部地区房地产投资还在或多或少的促进我国制造业行业的发展。第二，在我国的东部和中部地区，房地产行业的投资以及开始对制造业行业产生一定的挤出效应的影响，但是这样影响的程度也是因地区而异。第三，从因素分析的方法来看，之所以产生这样的影响，除了我国国内存在的自由的现金流之外，印象房地产行业投资对制造业的挤出效应的因素还有很多，例如笔者实证因素所考虑的外商直接投资额、省份的城镇化水平等等。

关键词：房地产投资，制造业，挤出效应，实证研究

目 录

摘 要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景-1

（二）研究意义-2

（三）概念界定-3

（四）研究思路-3

二、文献综述-4

（一）国内研究综述-4

（二）国外研究综述-5

（三）国内外研究述评-6

三、我国房地产投资与制造业投资的现状分析-7

（一）现阶段我国房地产投资发展现状-7

（二）现阶段我国制造业投资发展现状-9

四、房地产对制造业投资影响的理论分析-13

（一）房地产业与制造业的范围界定-13

（二）房地产投资对制造业的促进效应-14

（三）房地产投资对制造业的挤出效应-17

（四）房地产业对制造业挤出效应的相关假说-20

五、房地产投资对制造业挤出效应的实证分析-22

（一）模型设定-22

（二）数据来源说明-23

（三）描述性统计分析-23

（四）相关性检验分析-24

（五）模型结果-25

（六）实证小结-29

六、结论结论与建议-30

（一）研究结论-30

（二）政策建议-31

参考文献-33

致-谢-36

附-录-37