摘要：自从 MM 理论提出以来，两权分离理论、利益相关者理论、效用理论等各种 财务理论屡见不鲜，这些理论都是基于“理性人”假设提出的。但是，随着国内 外研究的深入以及计量等经济手段的丰富，“理性人”假设难以解决诸多问题。 因此，国内外的经济学专家开始尝试将“非理性人”的假设引入财务研究，丰富 和完善传统经济理论。就其中的过度自信理论而言，在我国当前经济转型升级的 特殊背景下，分析过度自信对于企业发展具有深远的现实价值。管理者过度自信 是指管理层中有一部分人高估自己的才能和个人价值，以自我为中心，过于夸大 个人对企业的贡献。

当前关于管理者过度自信与企业绩效之间的关系，学术界存在三种观点：两 者正相关、负相关或者不存在明显的相关性。回顾国内外相关的研究综述，由于 时间空间、样本容量和可参考性等的不同，管理者过度自信对企业绩效的影响至 今尚未得出统一结论。所以本文以此为切入点，以期能对现有的学术观点加以丰 富。

在前人的研究之上，本文以 2013—2017 年沪深两市中的国有上市公司为研 究对象，用管理层人均持股比例来衡量管理者的过度自信水平，以总资产负债率 来衡量企业绩效。通过设置变量，收集相关数据，进行数据的描述性分析和回归 分析。通过实证研究发现：管理者过度自信与企业绩效正相关，并且相对过度自 信与总资产收益率的相关程度而言，其与营业收入增长率的相关性较弱。

根据研究结果，本文提出了相应的措施和建议：在选拔高层管理者时，应将 其自信水平作为其中的一个考察指标；控制企业规模；调整合理的独立董事比例 等。希望这些建议能够在实际企业管理中予以参考。

关键词：公司治理；管理者过度自信；企业绩效

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一） 研究背景 -1

（二） 研究意义 -1

（三） 研究内容 -2

（四） 研究方法 -2

二、 文献综述-4

（一） 管理者过度自信与企业绩效负相关 -4

（二） 管理者过度自信与企业绩效正相关 -4

（三） 管理者过度自信与企业绩效无关或非线性相关 -5

三、 管理者过度自信度量方法-6

（一） 度量管理者过度自信的方法 -6

（二） 本文度量管理者过度自信的方法 -6

四、 研究假设和研究设计-8

（一） 研究假设 -8

（二） 数据来源及样本选择 -8

（三） 变量定义 -8

（四） 模型的构建 -9

五、 实证结果分析 -10

（一） 描述性分析 -10

（二） 相关性分析 -10

（三） 回归结果与分析 -11

六、 研究结论与对策建议 -12

（一） 研究结论 -12

（二） 对策建议 -12

七、 研究不足及展望 -14

结语 -15

参考文献 -16

致谢 -18