摘要：自从PPP项目的资产证券化模式出现在公众视线里，便迅速掀起了对PPP项目投资的证券化热潮。中央和地方各级政府对融资渠道和平台的严格管控在一定程度上限制了中央和地方各级政府在基础设施建设方面的融资渠道和融资能力，但其对社会资金的需求仍然存在，因而极大地推动了PPP项目的发展，以引入社会资本。然而由于项目建设和运营的周期长、投资规模大等特点，社会对这种项目的投资热情很可能会因此受到极大影响。而公共基础设施资产的证券化可以极大地提高资产的流动性、提升项目建设和执行的稳定性、并调动社会资本的积极性。PPP项目证券化后市场优势明显，体现在其资产在资本证券化市场的流动性增强、基础设施资产信用与融资功能有效性明显等方面。PPP资产证券化项目在我国现仍然处于初步探索及研究发展的阶段，尚存在着基础设施的资产及现金流、破产隔离、信用增级、政策等方面的诸多问题。本文立足于我国PPP模式与资产证券化的当前发展状况，对二者有效结合的情况进行探究，从基础资产与现金流、产品设计、参与人金融信用三方面对PPP资产证券化过程中的信用风险进行研究，并提出纠正基础现金流预测偏差、完善资产证券化设计的规范性和针对性、规范参与主体等具体的防控建议。最终得出全面发展PPP资产证券化市场，加强监管，在现有条件下尽可能通过对现金流、产品设计、参与人这三方面进行完善的防控方式来规避PPP资产证券化信用风险，以提升PPP项目质量的结论。

关键词：政府与社会资本合作（PPP）；资产证券化；信用风险

目录

摘要

Abstract

引    言-1

一、PPP项目与资产证券化在我国的发展-2

（一）PPP项目的定义及在我国的发展-2

1.PPP项目的定义与特征-2

2.PPP项目在我国的发展现状-2

（二）资产证券化的定义及在我国的发展-3

1.资产证券化的定义及特征-3

2.资产证券化在我国的发展现状-3

（三）PPP项目与资产证券化的结合-5

1.PPP项目与资产证券化结合的影响因素-5

2.PPP项目资产证券化在我国的发展现状-6

二、PPP资产证券化的信用风险成因-8

（一）基础资产风险-8

（二）产品设计风险-9

（三）计划参与人的金融契约风险-11

三、PPP资产证券化信用风险防范措施-12

（一）纠正基础现金流预测的偏差-12

（二）完善证券化产品设计的规范性与针对性-12

（三）规范参与人的行为-13

结    论-15

参 考 文 献-16