摘要：随着中国经济的快速发展，证券市场日趋成熟，相关法律法规逐步完善，股票回购作为一种具有重要作用的资本运作工具，被越来越多的上市公司所广泛使用。然而目前国内股票回购的成功案例还较少，相关研究也不甚深入，因此对股票回购进行动机分析以及财务效应研究具有一定的现实意义。本文以招商蛇口 2019 年成功实施股票回购为案例分析研究对象，采用案例分析法、文献研究法和事件研究法对其背后的真实动因和产生的财务效应进行研究，发现招商蛇口的回购动机包括提升股价、优化资本结构、提高财务灵活性和降低代理成本，进一步分析其财务效应发现回购后公司的偿债能力有所下降，资本结构得到优 化。最后，笔者在文章的分析研究基础上，提出有关的建议，希望为后续上市公司实施股票回购提供借鉴作用，使我国的资本市场得到更好的发展。

关键词：股票回购 回购动机 财务效应 招商蛇口

 

目录

摘要

Abstract

1绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究目的和意义 1

1.3研究内容与思路 2

2相关理论和文献综述 5

2.1股票回购相关理论概述 5

2.2股票回购效应的理论基础 5

2.3文献综述 6

3招商蛇口公司及股票回购方案概况 7

3.1基本情况 7

3.2招商蛇口股票回购过程 9

4招商蛇口回购动机分析 11

4.1提升股价，维护合理估值 10

4.2替代现金股利，提高财务灵活性 15

4.3提高财务杠杆，优化资本结构 15

4.4减少过剩自由现金流，降低代理成本 16

5招商蛇口股份回购的财务效应分析 17

5.1回购对财务绩效的影响 17

5.2回购对资本结构的影响 21

6研究结论及建议 22

6.1结论 22

6.2建议 22

参考文献 24