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摘要:IPO抑价广泛存在于各国的股票市场,一直是新股发行市场所存在的一个“谜”。各国IPO抑价程度存在着较大的区别,相对于发达国家市场和新兴国家市场,中国的IPO抑价问题十分显著。从长期来看,高抑价率对于企业发展并没有好处,因此,IPO抑价问题对于中国及其他国家,都是一个急需解决的问题。 本文选择着重关注中介机构声誉这一因素对IPO抑价的影响。目前研究一般认为高声誉的中介机构有能力提供更为准确的信息,是IPO发行公司信息可信度的重要保证。高声誉的中介机构能够降低发行人和投资者之间的信息不对称,使新股定价更能接近股票的实际价值。 本文将中介机构声誉分成了承销商声誉、会计师事务所声誉两个部分,针对中小板市场,采用多元线性回归模型研究其对IPO抑价的影响,得出我国中小板市场IPO抑价与中介机构之间目前存在的关系,并提出承销商和会计师事务所提高自身声誉能力,完善我国新股发行市场制度等建议。
关键词:IPO抑价 中介机构声誉 信息不对称
目录 摘要 ABSTRACT 一、绪论-3 (一) 研究背景-3 (二) 研究意义-5 (三) 研究方法-5 (四) 创新与不足-6 二、文献综述-6 (一) IPO抑价问题及其理论假说-6 (二) 承销商声誉与IPO抑价的关系-7 (三) 会计事务所声誉与IPO抑价的关系-7 三、理论分析-8 (一) 基本定义-8 (二) 理论分析-9 (三) 中介机构声誉与IPO抑价-10 四、研究设计-11 (一) 研究假设-11 (二) 模型设计-11 (三) 样本选择及数据来源-11 (四) 变量解释-12 五、实证研究-14 (一) 描述性统计-14 (二) 相关性分析-15 (三)多元线性回归-16 六、结论与建议-17 (一) 结论-17 (二) 政策建议-18 参考文献-20 致谢-22 |