摘要：股利政策是企业经营中不可忽视的环节，影响着企业的可持续发展能力，但国内资本市场发展起步晚，股利政策制定较为随意，自2000年起，中国证监会正式干预上市公司股利政策，鼓励企业派发股利，随之出现的高派现政策引发了投资者的关注与研究。贵州茅台公司自上市以来始终派发现远高于市场水平的现金股利，引发资本市场的广泛关注，因此本文将以贵州茅台为例，基于相关理论，从多个方面探讨高派现的成因及影响，为企业以后的发展提供参考。本文由股利政策理论、成因及结论三个部分组成，第一部分奠定讨论的理论基础，第二部分具体到贵州茅台个例，探讨高额派现的成因及影响因素，最后得出具有参考意义的结论。

关键词  贵州茅台；股利政策；现金股利

目录

摘要

Abstract

引言-1

一、股利分配政策相关理论-1

（一）相关理论-1

1、MM股利无关理论-1

2、“一鸟在手”理论-1

3、信号传递理论-2

4、追随者效应理论-2

（二）股利政策的市场效应-2

（三）股利政策的类型-2

1、剩余股利政策-2

2、持续增长股利政策-3

3、固定股利支付率政策-3

4、低正常股利加额外股利政策-3

二、公司简介-3

三、贵州茅台股利分配现状-4

（一）连续性-5

（二）多以现金分配-5

（三）股利始终排在总榜前端-5

四、基于财务数据的股利分配分析-5

（一）盈利能力分析-5

（二）偿债能力分析-6

（三）营运能力分析-6

（四）总结-7

五、贵州茅台高现金分红动因分析-7

（一）制度背景分析-7

（二）股权结构-8

（三）投资者关系管理-9

1、信号传递与市值管理-9

2、降低代理成本-9

六、结论与启示-9

（一）结论-9

（二）启示-10

1、上市公司要结合自身发展状况制定合理的股利政策-10

2、用回报投资者的股利政策创造双赢-10

3、合理程度的高派现政策利于公司发展-10

参考文献-12